La récession qui menace les Etats-Unis en 2008 promet d’être plus profonde qu’en 2001 : pourquoi ?
En 2001, le monde subissait le contrecoup de l’explosion de la bulle Internet. Les investissements des entreprises chutèrent, de même que la Bourse. Comme à chaque panne d’activité, la banque centrale vola au secours de la croissance en réduisant le prix de l’argent. La baisse de ces taux survint à point nommé pour doper un marché alors en plein décollage : le marché immobilier. On connaît la suite.
Les causes des crises financières qui se succèdent
Depuis vingt ans, les crises financières ont la même origine : le mariage d’une exigence élevée de rentabilité du capital et de l’abondance de liquidité, sachant que la manière la plus évidente d’obtenir les rendements souhaités consiste à financer des achats d’actifs en accroissant le levier d’endettement, en utilisant beaucoup de dette et peu de capital. Le rendement anticipé est alors démultiplié par rapport à celui des actifs acquis.
L’histoire montre que ceci débouche sur des crises financières car le rendement anticipé du capital est accru, et le risque aussi.
